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长江期货:郑棉蓄势待涨
时间:2019-4-4
    元旦以来,国内棉花价格小区间振荡,国际棉花价格却持续向上。随着国内现货棉花压力逐步减轻,郑棉蓄势待涨。

  棉花现货逐步走强

  元旦以来,棉花现货价格整体走强,3128B指数由年前的15376元/吨上涨至目前的15628元/吨,上涨252元/吨 FCIndexM到港价由年前的81.21美分/磅上涨至目前的87.45美分/磅,上涨6.24美分/磅,涨幅明显。

  当前国内需求有所升温。从相关企业了解到,企业生产、销售均处正常状态,年后企业销售转好,订单不断,纱线基本没有库存。多数企业原料库存都维持1-2个月,有些企业虽规模不大,但棉花库存维持3个月,主要是为保证配棉需要。由于去年增加大量滑准税配额,前几个月企业使用很多进口棉。同时中国存在大量采购美棉预期,加之印度棉供应偏紧,进口棉价格更加强势。

  社会库存去化阶段到来

  在国储总库存由2015年的1100万吨下降至目前的270万吨以后,国储去库存已经结束,国储将不再是市场净供应方。但在国储去库存过程中,社会库存不断增加,2016年2月底的社会库存238.8万吨,今年2月底社会库存537.5万吨,累计增加298.7万吨。不过从1月开始社会库存也步入去化阶段。在去年12月形成高点后,目前社会库存累计回落45万吨。据测算,今年9月底社会库存将回落至160万吨附近,同比去年减少100万吨。这意味着在过去几年国储去库存、社会增库存的阶段结束后,已全面进入社会库存去化阶段。

  宏观环境逐步好转

  宏观利好频现,下游需求有望继续复苏。首先增值税下调自4月1日开始执行。在棉纺织行业,棉纱增值税下调3%,棉花增值税下调1%。经过测算,下调增值税后,企业成本至少会下调100元/吨以上,这对于利润较薄的纺织行业来说很重要。其次2019年3月PMI为50.5%,比上月回升1.3个百分点,时隔3个月后终于重新回到临界点以上。需求进一步改善,新订单指数为51.6%,上升1.0个百分点,连续2个月位于临界点之上。最后中美贸易磋商向好,刘鹤副总理将于4月初应邀访美,在华盛顿举行第九轮中美经贸高级别磋商。宏观环境有利于市场复苏,纺织行业旺季将到来。

  总之虽受巨量社会库存影响,前几个月棉花期货一直在底部运行,但当前社会库存进入去化阶段,加之宏观持续向好,下游需求有所恢复,后期郑棉走强概率很大。
信息来源:中国纺织网
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