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嘉曼服饰IPO前业绩突增 2.88亿募资过亿购置房产
时间:2018-12-3
    主攻中高端童装领域的北京嘉曼服饰股份有限公司(简称嘉曼服饰)闯关A股的动能似乎不足。

  记者发现,嘉曼服饰成立于1992年,目前已成为一家拥有2个自主品牌、2个国内独家代理和品牌和数十个国际一线童装品牌代理权。尽管如此,但公司规模仍然较小,且经营业绩不太稳定。

  单纯从财务数据看,2015年净利润(指归母净利润,下同)较2014年大幅下降,2017年至今年上半年,营业收入和净利润现异动迹象。2017年,公司营业收入和净利润同比增速分别达到36.32%、47.20%,远超此前的业绩增速。

  此外,公司存货高企。截至今年6月底,其存货账面价值2.16亿元占公司总资产的44.50%,远超同业可比上市公司不到40%的占比。同时,公司应收账款处于较高水平,因为追讨货款引发的诉讼多达10起。

  针对上述问题等,长江商报记者上周向嘉曼服饰发去采访函。但截至发稿时,尚未收到具体回复。

  盈利能力起伏不定

  嘉曼服饰经营业绩不稳定,或将是IPO的最大障碍。

  截至今年6月30日,嘉曼服饰总资产4.86亿元,其中流动资产3.88亿元。

  经营业绩数据显示,2014年至2017年,公司实现的营业收入分别为3.23亿元、3.85亿元、4.02亿元、5.48亿元。与之相比,净利润的数据有一些异常。同期,公司净利润分别为4580.30万元、3098.80万元、3710.52万元、5461.76万元。对比营业收入和净利润数据发现,营业收入无明显大的波动,但净利润极不稳定。2015年比2014年减少1481.50万元,下降幅度为32.34%。2016年较2015年增长了611.72万元,增幅为19.74%。而到了2017年,公司向证监会申报上市,并进行了预披露,此时也就是公司IPO关键期,净利润大幅增长,较上年增长了1751.24万元,增幅高达47.20%。

  今年上半年,经营业绩再进一步。其营业收入和净利润分别为3.29亿元、3644.22万元,均超过去年同期。

  那么,是否意味着嘉曼服饰从2017年以来盈利能力大幅增强?

  长江商报记者发现,2017年,嘉曼服饰净利润增长了1751.24万元,这其中,非经常性损益贡献了805.90万元,接近一半。

  此外,从公司净资产收益率看,也呈现下降趋势。2014年至今年上半年,公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为16.13%、14.33%、13.55%、16.49%、11.07%。2017年意外大幅上升,而今年上半年则回落明显。

  过半募资用于补充流动资金

  招股书显示,此次IPO公司拟募资28750万元,主要投向4个项目,分别为营销体系建设、电商运营中心建设、企业管理信息化计补充流动资金,投入的资金分别为10501万元、13352万元、2334万元、2563万元。

  从招股书披露的内容看,上述募资,其实主要用于购置门店及装修、买地建房及补充流动资金。而且,虽然表面上计划用于补充流动资金的募集资金只有2563万元,实际高达14622万元,占募资总额的50.86%,超过一半。

  具体来看,营销体系建设项目中,建设投资资金5280万元,流动资金5219万元。建设投资资金中,门店购置及装修达4908万元。电商运营中心建设项目中,建设投资6512万元,流动资金6840万元,超过建设投资资金。而在建设投资资金中,公司拟使用募资在北京石景山地区购置房产1200平方米,并对其装修改造,购房及装修费用合计5805万元。

  上述两项目,拟用于购置房产及装修的募资合计为10713万元,占募资总额的37.26%。

  值得一提的是,公司计划通过募资购置门店进行扩张,而实际上,公司关店也很频繁。数据显示,2015年至今年上半年,公司新开门店数为197家、154家、227家、112家,关店数量为145家、171家、171家、105家。各期末,公司门店数量为713家、696家、752家、758家。

  存货超总资产四成

  存货高企也是嘉曼服饰难以回避的现实。

  数据显示,2015年至今年6月30日,嘉曼服饰的存货账面价值分别为1.91亿元、2.16亿元、2.47亿元、2.16亿元,分别占当期公司总资产的52.30%、52.79%、47.48%、44.50%。

  具体从存货结构看,基于公司不直接生产的特性,其存货基本上是库存商品,2015年至今年6月底,其库存商品分别为1.94亿元、2.16亿元、2.5.2亿元、2.27亿元,分别占当期存货余额的94.38%、92.58%、93.72%、95.72%,占比呈现上升趋势。

  上述同期,公司分别计提的跌价准备为1415.93万元、1565.69万元、2100.16万元、2021.92万元。

  对比同业上市公司,嘉曼服饰的存货也明显高于同行。A股童装公司中,截至今年上半年,安奈儿、森马服饰的存货分别为3.62亿元、2.64亿元,占当期总资产的32.35%、19.99%。

  除了存货,嘉曼服饰的应收账款也存在信用风险。2015年至今年6月底,其应收账款账面价值分别为4047.52万元、4869.96万元、6011.87万元、5085.22万元,占同期流动资产的13.82%、15.12%、14.33%、13.11%,占当期营业收入的10.51%、12.10%、10.96%、15.43%。

  值得关注的是,嘉曼服饰因为追讨货款引发的诉讼不少。截至今年6月底,公司作为原告的诉讼尚有13起未了结,其中12起系追讨货款引发,每起诉讼涉及的货款多在数十万元。
信息来源:中国纺织网
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